慧仁策略美伊均未展现妥协意愿原油价格弹性显著放大

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　　（来源：建信期货）

　　研报正文

　　一、行情回顾与操作建议

　　美伊局势再度恶化。伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，美国军方随后发动空袭，打击伊朗境内 300 余个军事目标。7 月 13 日，特朗普宣布美国恢复对伊朗的海上封锁，覆盖伊朗全部海岸线、港口和油码头，并对所有通过霍尔木兹海峡的货物征收通行费。美国中央司令部确认封锁于 7 月 14 日东部时间下午4 时正式生效。此外，特朗普威胁将打击伊朗地下核设施。油价大幅拉升，布伦特主力站上85美元关口，较 7 月初低点上涨 15 美元。

　　此轮油价再度上行的直接诱因是美伊冲突再度升级，但更深层次的原因在于此前油价的回落并非地缘风险真正消散，而是市场通过需求破坏和库存释放暂时吸收了供应冲击。当前低库存环境下，价格弹性被显著放大。短期来地缘局势将继续主导油价。美伊双方目前均未展现妥协意愿，局势存在进一步升级的风险。即便海峡逐步恢复通航，完全恢复仍需时日，叠加三季度为北半球传统消费旺季，供需错配下油价仍有上行空间。三季度以逢低偏多思路为主，逢低布局多单或买虚值看涨。也可考虑正套。

　　二、行业要闻

　　阿布扎比国家石油公司（ADNOC）证实，油轮“Al Bahyah”号和“MombasaB”号在霍尔木兹海峡遇袭。

　　Kpler：霍尔木兹海峡已连续三天无 LNG 船通行。

　　据路透计算：俄罗斯 6 月海运成品油出口量环比下降27%。

　　阿联酋调整离岸原油定价机制，支持霍尔木兹海峡外交付。

　　三、数据概览